亚太地区多家主要证券交易所正在对声称以数字资产财库（DAT）策略为核心业务的公司采取更为严格的审查和限制措施。据知情人士透露，港交所在过去几个月中对至少五家申请上市的公司提出质疑，理由是这些公司计划大量持有流动性资产，而现有规定对上市公司持有现金或可流动资产的比例有限。由于相关申请仍在保密审查中，消息人士要求匿名。这些公司迄今尚未获得批准。在印度和澳大利亚，类似的DAT申请也遭遇了交易所的拒绝或严格审查。
DAT公司所面临的阻力体现了加密货币和相关上市工具在亚太市场所承受的压力。2025年大部分时间里，数字资产市场的快速增长在很大程度上得益于企业对比特币的大规模囤积。10月6日，比特币价格曾创下126,251美元的历史高位，今年迄今上涨约18%。Strategy公司创始人迈克尔·塞勒的模式引发全球效仿潮，使数百家公司试图通过囤积加密资产实现市值溢价。然而，近期DAT的购买势头有所放缓，股价也出现回调，新加坡10X Research的报告显示，散户在DAT交易中损失约170亿美元。
在亚太市场，交易所的保留态度可能对DAT的发展形成实质性阻碍。Presto Research驻东京分析师Rick Maeda指出，上市法规直接影响数字资产财库模型的执行速度和透明度。法规宽松可吸引投资和增强信心，而严格监管则可能延缓或限制DAT策略的实施。
港交所的规则对所谓“现金公司”有明确限制：如果一家上市公司资产主要由现金或短期投资组成，其股票可能面临停牌。该举措旨在防止空壳公司通过上市获取资金。Latham & Watkins律师事务所合伙人Simon Hawkins表示，加密货币积累者能否获批上市取决于能否证明加密资产收购是公司运营的重要组成部分。目前，香港禁止公司转型为纯粹的加密货币囤积器。港交所发言人未针对个案发表评论，但强调其上市框架确保申请人及已上市公司拥有可行、可持续、实质性的业务运营。
类似情况也在印度和澳大利亚出现。孟买证券交易所上月拒绝了Jetking Infotrain的优先配售上市申请，该公司计划将部分收益投资加密货币。澳大利亚证券交易所（ASX）规定，上市公司不得持有超过50%的资产负债表现金或等同资产，这使得采用DAT模式基本不可能。部分公司因此将上市计划转移到新西兰证券交易所（NZX），寻求更为宽松的监管环境。ASX方面表示，鼓励将加密资产投资纳入ETF形式，否则不符合上市标准。
日本则成为亚太地区的一个例外。日本上市公司持有大量现金较为常见，并且法规允许DAT相对自由运作。日本交易所集团首席执行官山路宏美指出，只要公司适当披露购买比特币行为，上市公司通常不会立即被认定为违规。据BitcoinTreasuries.net统计，日本目前有14家上市公司持有比特币，其中包括酒店运营商Metaplanet，自2024年起转型为加密资产财库，目前持有比特币市值约33亿美元。然而，即便在日本，DAT仍面临摩擦，例如MSCI近期提议将大型DAT排除在全球指数之外，以限制加密资产占比过高的公司。
市场分析认为，DAT公司可能在法规严苛的地区受到限制，而在规则宽松的市场仍有发展空间。投资者需关注各国交易所政策变化、合规要求及市场流动性风险。未来，DAT模式的普及将取决于全球资本市场对加密资产持仓和披露标准的接受程度。