美国著名投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）近日在社交平台X上发文，直指部分科技巨头通过会计手段操纵财务报表，暗示AI投资可能存在严重泡沫风险。伯里点名的公司包括Meta、Oracle、Microsoft和Amazon等超大规模云服务提供商，他警告投资者关注这些公司的实际盈利与报表数字可能存在的巨大差异。
迈克尔·伯里是电影《大空头》原型人物，曾成功预测2008年房地产泡沫，被誉为“卡珊德拉”，但他也曾在2023年卖空科技股时出现判断偏差。他此次发声，再次引发市场关注。
伯里指出，这些科技公司存在系统性会计问题，核心在于资产折旧的低估。公司购买服务器和英伟达GPU芯片后，通过延长资产使用寿命，减少年度折旧费用，从而人为抬高报告利润。他称这是现代科技企业财务报表中常见的“美化”手法。
伯里估算，到2026-2028年，这类操作可能导致折旧低估总额高达1760亿美元。按他的计算，2028年，Oracle的收益可能被高估26.9%，Meta高估20.8%，其他科技巨头如Microsoft、Google等也存在类似情况。伯里计划于11月25日公布更多细节。
这种折旧操作在会计准则（如GAAP）下属于允许范围，但前提是资产实际寿命延长合理。然而，英伟达芯片的产品周期仅为2-3年，旧设备很快贬值。如果按4-5年折旧，无疑是对利润的一种“粉饰”。伯里警告，监管机构如SEC或审计师一旦介入，可能导致财务重述、罚款甚至股价暴跌。历史上，安然等丑闻已显示类似会计操作可能引发重大市场风险。
伯里强调，这些科技巨头正投入数千亿美元建设AI基础设施，购买大量GPU芯片和服务器，但如果资产快速过时而折旧缓慢，实际利润远低于报表显示，可能加剧AI泡沫。市场可能高估了这些公司的盈利能力，导致股价虚高。例如，Meta和Oracle的市盈率可能基于“假利润”，若资本支出无法转化为实际产出，一旦市场预期落空，相关股价将承压。
此外，伯里提到GPU利用率低、电力和部署瓶颈问题，如果出现需求放缓或部署受阻，芯片制造商如英伟达也可能受影响。这一潜在风险可能在2028年前形成总计1760亿美元的低估效应，相当于一个中型经济体的经济规模。一旦曝光，可能引发科技股集体调整，影响纳斯达克指数及全球市场。社交媒体上，类似“圆形交易”与公司间互购的讨论，也加剧了市场对财务操纵的担忧。
伯里的帖子附图显示上述数据，发布后迅速获得1.38万个点赞和2026次转发。一部分投资者认同他的观点，认为AI投资回报率不足，存在系统性风险；另一部分则认为这是合理会计操作，并指出AI收入增长能够覆盖资本开支。
伯里的核心提醒是，投资者应警惕会计手法背后的真实经济价值。在AI时代，高额资本支出必须与实际产出匹配，否则科技股可能重演2000年互联网泡沫的历史。投资者需保持警觉，不仅关注短期报表，也应评估技术资产的实际使用寿命和盈利能力，避免陷入虚高估值的陷阱。