上周，比特币价格跌破关键的10万美元关口，引发市场对大额持有者行为的关注。所谓“巨鲸”，通常指持有1000枚及以上比特币的个人或机构，其近期加速抛售比特币的行为成为币价下行的显著推手。然而，多数分析师认为，这一现象并不意味着市场出现恐慌性抛售，而更可能反映长期持有者稳步获利了结的策略。区块链数据公司和金融研究机构提供的追踪数据显示，巨鲸的抛售节奏具有规律性，尚未出现失控迹象。
区块链分析公司普遍将巨鲸定义为持有1000枚及以上比特币的账户。尽管多数巨鲸的真实身份难以确认，但通过钱包活动可观察其交易模式。近期数据显示，一些巨鲸钱包出现了比特币抛售加速的迹象，但分析师指出，这类行为往往是计划性分批出售，并非情绪化抛盘。例如，MarketVector Indexes数字资产研究与策略主管马丁·莱因韦伯表示，这些抛售多为“有计划的资产分配”，投资者可能在币价低位长期持有后，借助市场流动性逐步实现部分获利，而不会对市场价格造成极端冲击。
与十年前相比，比特币市场流动性大幅改善，使大额交易能够在不剧烈扰动价格的情况下完成。CryptoQuant的分析师指出，虽然巨鲸抛售伴随市场情绪趋弱和买入动力放缓，但整体模式仍显示获利了结占主导，而非恐慌性抛售。道琼斯市场数据显示，上周比特币一度跌至19400美元，为5月初以来最低水平，这也反映出宏观环境对风险资产的整体压力。
长期持有者的行为与比特币价格心理阈值密切相关。Swan Bitcoin首席执行官科里·克利普斯滕指出，10万美元长期被视为早期投资者获利了结的参考价位。自2024年12月比特币首次突破10万美元以来，长期持有者在该价位附近加速抛售的现象愈发明显。Glassnode的链上数据显示，持币超过七年的巨鲸钱包呈现出规律、匀速的抛售模式，每小时出售超过1000枚比特币，这种分批抛售策略避免了对市场造成冲击，同时兑现了长期投资收益。
不过，市场对抛售的承接能力出现下降值得关注。CryptoQuant指出，相较于去年年底和今年年初，当长期持有者出售比特币时，总有新买家补位支撑价格，但近期市场买盘明显减弱，ETF资金流向也显示需求疲软。道琼斯数据显示，截至上周四，比特币交易所交易基金（ETF）全周净流出3.113亿美元，连续第五周流出，累计五周流出规模达到26亿美元，为今年以来最大五周流出量，这进一步增加了价格下行压力。
技术分析显示，比特币仍在10万美元关口下方交易，未能重新站上这一心理和技术关键位，可能引发更多获利了结行为。宏观环境同样不利，LMAX集团市场策略师乔尔·克鲁格表示，风险资产在第四季度面临季节性高预期压力，而美联储降息预期下调及疲软的就业数据也对比特币形成压力。一些多头头寸因此被清算，加剧了短期价格波动。
尽管如此，部分巨鲸仍在增持。已知最大比特币持有者之一、软件公司Strategy Inc.董事长迈克尔·塞勒表示，公司在近期继续“加速”购买比特币，截至上周五持有超过64万枚，占流通总量的3%以上，显示部分长期投资者仍对中长期市场保持信心。Strategy Inc.代表未立即回应置评请求，但其行动在一定程度上为市场注入支撑信号，表明即便在短期抛售压力下，核心投资者仍在维持战略布局。
总体来看，近期巨鲸加速抛售比特币虽加剧了价格波动，但现有链上数据、ETF资金流向及长期持有者行为表明，这更像是一轮稳步获利了结，而非恐慌性抛盘。投资者和市场参与者需关注市场承接能力和宏观环境变化，而非仅凭巨鲸抛售就得出市场恐慌结论。在中长期来看，核心巨鲸的增持及市场基础仍然为比特币提供支撑，但短期内价格可能继续围绕关键心理关口震荡。