近期，比特币经历了约30%的价格回调，但这并没有动摇资产管理公司灰度（Grayscale Research）对市场的长期信心。该公司在最新发布的研究报告中表示，这种短期下跌反映了比特币自诞生以来的典型市场模式，而非长期熊市的开始。灰度认为，比特币在未来一年仍有望创下历史新高。
自2025年10月初以来，比特币价格经历了显著调整，最低跌幅达到32%。然而，截至周二，比特币价格已反弹超过6%，回升至9万美元左右。这一波回调，是自本轮牛市启动以来的第九次显著下跌，完全符合比特币历史上约50次10%以上跌幅的典型规律。灰度指出，自2010年以来，比特币平均每次下跌幅度约30%，长期持有者（HODL）在经历短期震荡的同时，仍然获得了可观回报。
灰度特别强调，本轮比特币周期与以往不同。本轮周期未出现传统牛市中抛物线式的暴涨，而是呈现稳健上升趋势。机构投资者的参与方式更加多样化，通过交易所交易产品（ETP）和数字资产债券布局市场，而宏观经济环境相对有利，提供了额外支撑。与此同时，一些指标显示市场短期底部可能正在形成，例如看跌期权严重倾斜，数字资产国债的交易价格低于净资产值，这些都是投机过度减少的信号。
不仅比特币，整个加密市场在11月份呈现板块分化趋势。隐私币如Zcash和门罗币表现抢眼，其中Zcash单日价格暴涨24%，尽管分析师提醒短期可能出现回调，但长期走势和隐私价值论点依然被看好。同时，以太坊相关的隐私项目也在加速发展，Vitalik Buterin在Devcon大会上推出了新的隐私框架，而Aztec推出了Ignition Chain，以提升以太坊生态隐私功能和可扩展性。
相比之下，人工智能相关的加密货币板块在11月遭遇回调，下跌幅度达到25%。但部分创新项目却显示出强劲增长动力，例如Near Protocol（NEAR）的“Intents”产品，可自动执行跨链交易，提升Zcash的实际应用价值；Coinbase推出的x402开放支付协议，日交易量在11月从5万笔跃升至200多万笔，显示出市场对新兴加密应用的持续兴趣。
灰度认为，宏观经济因素可能为市场提供利好支撑。市场普遍预计美联储在12月10日的会议上可能降息，并且明年或进一步宽松，这可能削弱美元吸引力，同时提升对比特币和黄金等避险资产的需求。此外，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为接替美联储主席鲍威尔的热门人选，他此前曾表示，美联储9月份的降息是“迈向更低利率的良好开端”，这进一步强化了市场对降息的预期。
政策层面也为加密市场提供潜在催化剂。参议院农业委员会于11月发布两党共同提出的加密货币市场结构法案草案，若在2026年中期选举前得到落实，将有望为机构投资者参与加密市场提供更清晰的法律框架，提升市场合规性和透明度，从而吸引更多长期资本流入。
灰度总结指出，尽管短期内市场波动不可避免，但长期投资者仍可能获得最大回报。该公司认为，市场最终将回归基本面和估值的一致性，投资者应关注长期趋势，而非短期波动。展望未来，灰度对比特币年底及2026年的前景保持乐观，预计其价格有望再创新高，同时加密市场的多样化应用和机构参与度将继续推动整体生态稳健发展。