尽管全球加密市场在过去一年持续面临宏观经济压力和波动风险，2025年的加密货币并购活动却出人意料地强劲，创下历史新高。截止11月，今年全球加密并购总额达到 86 亿美元，涉及 133 笔交易，不仅交易数量创纪录，总交易金额也超过过去四年的总和，显示出行业在低迷市况下仍具备巨大的整合与扩张动力。
加密交易所 Coinbase 在并购潮中表现尤为活跃，2025年完成了六笔关键收购。最引人注目的是以 29 亿美元收购 Deribit，这一举措巩固了 Coinbase 在加密衍生品市场的领先地位。此外，Coinbase 还完成了对基于区块链的广告平台 Spindl、Roam 网络浏览器团队、链上融资平台 Echo、模因币交易平台 Vector.Fun 以及代币管理公司 Liquifi 的收购，进一步扩展其生态布局，涵盖广告、浏览器、链上融资和代币管理等多个关键环节。
Ripple 亦积极布局并购战略，今年完成了四笔交易，包括以 12.5 亿美元收购顶级经纪公司 Hidden Road，以 10 亿美元收购企业财务管理平台 GTreasury，以 2 亿美元收购稳定币平台 Rail，以及收购钱包公司 Palisade。这些交易不仅强化了 Ripple 在跨境支付与企业金融服务领域的竞争力，也进一步推动其生态系统多元化发展。
交易所 Kraken 同样参与激烈并购竞争，今年共完成五笔收购，包括 5 月份收购期货交易平台 NinjaTrader，9 月份收购自有交易平台 Breakout，以及 10 月以 1 亿美元收购 Small Exchange，扩大衍生品交易业务版图。11 月，Kraken 完成最新一笔交易，收购代币化股票平台 xStocks 的母公司 Backed Finance AG，使其在合规衍生品与数字资产交易领域的布局更加完善。
然而，虽然并购活动创纪录，现货市场交易量却呈现下降趋势。11 月份加密交易所交易量降至约 15.9 亿美元，为自 6 月以来最低水平，环比下降约 26.7%。币安依旧以 5990 亿美元的交易量领先，但同样出现显著下滑，Bybit、Gate.io 和 Coinbase 也受到类似影响，显示这是全球市场普遍现象，而非单个平台问题。
去中心化交易所（DEX）的交易量也同步下滑。11 月份 DEX 总交易量约为 3978 亿美元，较 10 月的 5684 亿美元下降近三分之一。Uniswap 和 PancakeSwap 作为行业领头羊，交易量同样下降约 33%，显示整体 DeFi 活动活跃度下降。
分析人士认为，这波交易量下滑主要源于市场结构性调整。一方面，经过前几个月的上涨行情后，市场进入盘整阶段，短期获利者选择暂时离场；另一方面，机构资金流动也出现逆转。11 月，美国比特币现货 ETF 净流出约 35 亿美元，为 2025 年以来最大单月赎回量，对 BTC 和 ETH 等主要交易对的市场深度造成压力。
宏观经济因素同样影响市场情绪。比特币价格在一度逼近 11 万美元历史高位后大幅回调，回落至 8 万至 9 万美元区间。这引发了高杠杆头寸清算潮，对短期交易者热情造成打击，并迫使做市商调整持仓和订单簿，进一步削弱了交易活跃度。
总体来看，2025 年的加密并购创下历史新高，显示行业在波动市场中依旧具备强大的整合与扩张动力。交易所和主要加密企业通过收购与战略布局不断扩展业务版图，强化市场竞争力；同时，市场交易量波动提醒投资者，尽管行业生态在扩大，但宏观环境与资金流动的不确定性仍对加密资产价格和流动性构成持续影响。未来，随着监管政策逐步明朗和机构资金持续回流，加密行业可能迎来新一轮兼并整合浪潮，为生态创新与市场成熟提供机遇。