根据 Bitcoin Treasuries 独家发布的《企业采用报告》，截至11月份，全球企业比特币国库面临按市值计价的亏损压力，该报告涵盖超过100家上市公司，系统分析了上个月股价下跌对企业持仓的影响，并显示比特币在11月下旬一度跌破9万美元，使许多2025年到期的买家出现账面亏损，在成本基础可衡量的100家公司中，约有三分之二当前按市场价格计算处于未实现亏损状态。
尽管市场波动剧烈，大型资产负债表仍然是比特币净买入的主要推动力，报告显示，Strategy、Strive以及一小部分信念坚定的买家贡献了大部分新增净购买量，仅 Strategy 一项就占销售后新增净购买量约75%，显示核心机构仍在持续增持以维持长期布局，而公开发行的比特币国债相对于比特币和主要股指仍然疲软，但少数公司在过去6至12个月中仍实现了至少10%的涨幅。
企业抛售比特币的迹象亦已出现，至少有五家公司在11月减少了持仓，其中 Sequans 减持约三分之一的比特币，虽然整体规模不大，但反映出部分管理团队在市场波动加剧时倾向锁定损失或降低风险，而比特币季度增持速度正在放缓，预计到2025年第四季度，上市公司资产负债表上的比特币净增量约为4万枚，这一水平低于过去四个季度，但与2024年第三季度基本持平，表明各公司正逐步调整增持策略，变得更加谨慎和有选择性。
11月份，公共和私人金库购买、增持或披露了超过12644枚 BTC，到月底，所有被追踪企业持有的比特币总数已超过400万枚，大型国库机构依然是市场主要参与者，其中 Strategy 在11月通过三笔交易增持了9062枚 BTC，其中最大的一笔发生在11月17日，购入8178枚 BTC，截至11月底，该公司持有比特币总量达到649870枚，价值约590亿美元，在12月的进一步购买后，其总持仓已增至660624枚 BTC；Strive 则在11月以平均每枚103315美元的价格增持1567枚 BTC，使月末持仓达到7525枚，价值6.84亿美元，其主要通过永续优先股为比特币投资策略提供资金支持。
矿业公司仍然是市场不可忽视的力量，Cango 和 Riot 分别通过挖矿新增508枚和37枚 BTC，而 American Bitcoin 通过购买与挖矿结合的方式新增139枚 BTC，当前矿业公司持有的比特币约占上市公司总持仓的12%，而虽然抛售规模总体不大，但仍值得关注，如 Sequans、Hut 8、KindlyMD 和 Genius Group 均进行了不同程度的减持。
与此同时，即使在市场低迷时期，一些企业仍进行小幅增持，例如 DDC Enterprise Limited 在价格回调期间购入100枚 BTC，而 Metaplanet 继续在东京证券交易所提交增持申请，ETF 资金在经历赎回后也恢复净流入，这反映出市场呈现杠铃型格局，小型困境卖家与程序化买家及纪律严明的国库投资者形成对立，比特币在企业层面正逐步被用作抵押品或现金流来源，而不仅仅是投机资产。
企业比特币持有量日益全球化，美国公司在前20名中占据主导地位，但日本、中国、欧洲及其他地区公司的数量和持仓正持续增加，非美国上市公司持有量较两个月前增加3180枚，目前约占全球上市公司比特币总持仓的9%，分析师指出，这种地域多元化有助于降低监管风险。
尽管11月份市场波动较大，企业对比特币的采用仍在持续，大型国库机构依然积极增持，报告显示，季度积累速度较2025年初有所放缓，但整体增长趋势仍保持稳定，表明企业在面对市场不确定性时，仍对比特币持长期信念并采取选择性增持策略。